5G基站有望在2020年開啟大規(guī)模建設(shè)，新增近400億低壓電器需求：根據(jù)三大運營商的規(guī)劃，預(yù)計5G宏站的主建設(shè)期為2020-2023年，明年有望新建近100萬個宏站，開啟建設(shè)高峰。相比于4G時代，5G基站在基站數(shù)量和設(shè)備功率上均有大幅提升，根據(jù)我們的測算，5G宏站交流配電系統(tǒng)的建設(shè)將帶來接近400億元的新增低壓電器需求，按照主建設(shè)期4-5年計算，每年增量需求近100億元。

5G基站單個交流配電箱內(nèi)低壓電器價值量有望過萬元：參考4G基站交流配電箱的招標(biāo)要求和通信協(xié)會對5G基站配電方案的研究，典型5G基站交流配電箱內(nèi)需配置兩個100A/4P塑殼斷路器，12個10-63A微型斷路器，1套65kA/3P+N浪涌保護器，并按照基站的重要性和區(qū)域位置不同，選擇性配置雙電源轉(zhuǎn)換開關(guān)。按照施耐德的產(chǎn)品價格測算，一套配有雙電源轉(zhuǎn)換開關(guān)的5G交流配電箱的低壓電器用量約為1.1萬元，未配置雙電源的交流配電箱的低壓電器用量也達到了5000元左右。

產(chǎn)品性價比+安全可靠優(yōu)勢明顯，國產(chǎn)品牌有望占據(jù)絕大多數(shù)份額：與4G建設(shè)時期相比，國產(chǎn)品牌低壓電器在性能參數(shù)、可靠性等方面得到了大幅提升，與此同時產(chǎn)品價格相比外資仍有明顯優(yōu)勢，具備性價比優(yōu)勢的國產(chǎn)品牌將對三大運營商產(chǎn)生較大吸引力。此外，我們認為鐵塔公司和三大運營商在同等條件下采用國產(chǎn)品牌低壓電器的傾向?qū)⒚黠@加強。因此，我們預(yù)計國產(chǎn)品牌如良信電器、正泰電器和泰永長征等有望在5G基站的交流配電系統(tǒng)中占據(jù)絕大多數(shù)的市場份額。

投資建議：1)重點推薦良信電器。公司是國產(chǎn)高端低壓電器的領(lǐng)軍企業(yè)，與華為、維諦等通信設(shè)備龍頭公司有超過10年的深度合作關(guān)系，5G專用1U斷路器已批量向華為供貨。配電產(chǎn)品在中移動數(shù)據(jù)中心等高端項目中成功應(yīng)用，在通信行業(yè)具備良好的口碑。與設(shè)備用斷路器相比，基站交流配電的市場規(guī)模更大，公司憑借與外資同等的產(chǎn)品性能和在通信行業(yè)的品牌影響力，有望顯著受益于5G基站建設(shè)，推動公司營收在未來幾年保持高速增長。2)重點推薦正泰電器。公司是國產(chǎn)低壓電器的龍頭企業(yè)，整體市占率排名第一。近幾年隨著公司昆侖等新品的性能提升和直銷團隊的實力加強，已經(jīng)在18年實現(xiàn)向華為供貨。我們預(yù)計，公司有望在基站交流配電系統(tǒng)中獲得一定的市場份額。3)建議關(guān)注泰永長征。公司配電產(chǎn)品和電源電器主要應(yīng)用在中高端行業(yè)項目中，公司的自動轉(zhuǎn)換開關(guān)在廣東電信基站、川投數(shù)據(jù)中心等通信行業(yè)項目中已經(jīng)成功應(yīng)用，憑借之前積累的項目案例，預(yù)計在本輪5G建設(shè)中將獲得一定的市場份額。